«Инмарко» займет 1 млрд рублей

Крупнейший российский производитель мороженого, группа компаний «Инмарко», дебютирует на фондовом рынке – на прошлой неделе совет директоров ОАО «Инмарко» принял решение о размещении облигаций на сумму в 1 млрд руб. Участники рынка предполагают, что привлеченные средства компания направит на увеличение своих производственных мощностей.

ОАО «Инмарко» (омский хладокомбинат, основной производственный актив группы «Инмарко») эмитирует трехлетние облигации на сумму в 1 млрд руб. Выпуск обеспечен поручительством ООО «Инмарко-Сервис», ООО «Инмарко Трейд» и ООО Фабрика «Мороженое Инмарко», говорится в официальном сообщении компании.

 В «Инмарко» от комментариев отказались, сославшись на то, что по соглашению с андеррайтером займа, инвесткомпанией «Тройка Диалог», информацию об облигационном выпуске предоставляет андеррайтер. Сергей Видяев, вице-президент, отдел первичных размещений «Тройки Диалог», считает, что выход на рынок биржевых заимствований поможет создать «Инмарко» публичную кредитную историю и впоследствии позволит занимать средства на более выгодных условиях. Размещение пройдет в начале 2006 г. на ММВБ. Видяев не раскрывает, на что «Инмарко» планирует израсходовать 1 млрд руб. Назвать предполагаемую доходность займа он отказался.

 Аналитики считают, что облигации «Инмарко» будут интересны рынку, но дают разные прогнозы по поводу их будущей доходности. «По объему это достаточно ликвидный заем. Средний размер заимствований среди компаний пищевой отрасли как раз составляет 1 млрд руб.», – говорит управляющая активами ИК «Финам» Наталья Кондрашина. Но «Инмарко» рискует попасть в период неудачной конъюнктуры: «Последние три недели происходит коррекция рынка, займы стали обходиться эмитентам чуть дороже. Полагаю, «Инмарко» разместится примерно под 13% годовых». Аналитик БКС Татьяна Бобровская настроена оптимистичнее – она полагает, что бумаги «Инмарко» разместятся в диапазоне 8–9,5% годовых: «Выпуск привлечет внимание тех, кто стремится инвестировать в простой и понятный бизнес. Привлекательным фактором для инвесторов станет и то, что «Инмарко» занимает сильные позиции в своем сегменте рынка».

 Аналитик «Финама» Владислав Кочетков добавляет, что для «Инмарко» выпуск облигаций может быть элементом подготовки к IPO: «Акционером «Инмарко» является венчурный фонд Norum, который, как правило, входит в бизнес тех или иных предприятий не более чем на 3–5 лет. Может быть, пакет Norum будет выставлен на продажу в ходе IPO». Ранее председатель совета директоров «Инмарко» Дмитрий Докин говорил, что не видит смысла в проведении IPO раньше, чем компания достигнет оборота в $150 млн в год. По его оценке, это произойдет к 2007 г. К тому времени, по словам Докина, все предприятия группы будут переведены на единую акцию. Но консолидированную отчетность, уточняет Видяев, «Инмарко» покажет уже накануне размещения облигаций.

 В Союзе мороженщиков России считают, что привлеченные в результате размещения облигаций средства позволят «Инмарко» упрочить свои позиции на рынке. Заместитель исполнительного директора союза Геннадий Яшин предполагает, что компания использует привлеченные средства для строительства новых производственных мощностей. А директор по маркетингу «Русского холода» Сергей Троценко считает, что на эти цели будет направлена лишь часть привлеченных средств, а оставшиеся деньги «Инмарко» направит на покупку кого-либо из игроков второго эшелона. О том, что часть займа, вероятно, будет направлена на приобретение производственных активов в других городах страны, говорит и аналитик БКС Татьяна Бобровская.

 Примерно в одно время с «Инмарко» свои облигации выпустит и питерский производитель замороженных полуфабрикатов и мороженого «Талосто». PR-менеджер «Талосто» Дмитрий Бельдягин рассказал ДК, что эмиссия на 1 млрд руб. уже зарегистрирована в ФСФР, а размещение запланировано на первый квартал 2006. По словам Бельдягина, цель выпуска – привлечение средств для рефинансирования существующего кредитного портфеля и частичного финансирования проектов группы компаний «Талосто».

 Справка

 У кого занимала «Инмарко»

 Компания «Инмарко» владеет омским хладокомбинатом «Инмарко» и новосибирской фабрикой «Мороженое Инмарко». С августа 2003 г. блокирующим пакетом акций компании «Бизнес-развитие» – материнской компании «Инмарко» – владеет компания Norum, управляющая венчурным фондом Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР). Остальными акциями владеют восемь физических лиц, в том числе три топ-менеджера «Инмарко». Оборот группы за 2004 г. – $65 млн. До сих пор крупнейшими заимствованиями «Инмарко» были кредиты от Райффайзенбанка на сумму $12 млн и от ЕБРР на сумму $8 млн.

  Дмитрий Сердцев // Деловой квартал, №02, 31 октября, 2005